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美元强势上涨却难阻大宗商品爆发?

2017/11/10 18:49:01   来源:互联网

  尽管美元在“金九银十”背靠背走高,连续两个月录得上涨,但大宗商品并没有因此受到强力打压,原油十月份有所上涨,而基础金属成为最大赢家。在大宗商品市场迎来复苏之际,此前蒙受巨亏的高盛似乎嗅到了“翻身”的机会......

  美元与大宗商品走势关系正在脱节?

  沉寂已久的大宗商品市场迎来爆发,彭博在周四(11月2日)公布的报告中指出,彭博大宗商品指数目前已较6月底的水平上涨了逾9%,而在同期屡创历史新高的标普500指数涨幅亦不过6%。其中,原油的上涨走势尤为突出,如下图所示,美油自2014年以来首次出现期货贴水,即月合约价格高于其他月份的合约价格,这意味油市走向再平衡的步伐正在加快。


  除了原油之外,基础金属价格也普遍上涨,从铝到锌,几乎所有基础金属全线飘红。LME期镍在过去两个交易日(10月31日-11月1日)累涨逾10%,为五年来最大双日涨幅。受新能源车的电池需求提振,镍有望成为今年价格涨势最亮眼的黑马。而即便是贵金属市场今年以来表现最差的铂金,目前也迎来了拐点,过去两个交易日累计上涨1.4%。

  值得玩味的是,大宗商品价格此轮全面爆发,是在美元指数连续两个月“背靠背”上涨的情况下实现的。通常而言,美元和大宗商品价格走势呈现反相关关系,不过随着市场环境的改变,两者的关系也会发生相应变化。纵观历史,美元和大宗商品价格“同涨同跌”的现象并不罕见,下图展示了其中几次“特殊情况”。


  而对于本轮美元和大宗商品同涨同跌的情况,《华尔街日报(博客,微博)》认为这主要是受到地缘风险和央行货币政策的叠加影响。近期,中东产油区地缘风险频频升温,持续利好油价;同时,美联储较其它央行的货币政策“紧缩优势”明显,美元随之获得支撑。其中欧元是最大“功臣”,仅仅在上周,欧元对美元涨幅的贡献就达到了45%。

  嗅到“翻身”机会 高盛大宗商品交易卷土重来

  随着大宗商品的整体上涨势头较为明朗,高盛欲东山再起,从竞争对手——华尔街其他顶尖投行那里挖来一批交易员,以求扭转大宗商品交易的颓势。在大宗商品交易领域,高盛曾经是华尔街的佼佼者。然而,高盛近期大宗商品板块收益却创该投行上市以来最差。从今年前9个月的情况来看,高盛大宗商品交易收益较去年同期暴跌超过6亿美元。

  高盛的一份内部备忘录显示,该公司聘用了来自摩根士丹利的金达尔(Nitin Jindal)担任合伙人,负责北美地区天然气交易。高盛发言人豪威尔(Sebastian Howell)透露,该公司还聘请了原油和金属贸易公司Castleton Commodities International LLC策略师亚罗(Jon Yarrow)担任董事总经理。


  高盛近期“招兵买马”,计划重新杀入大宗商品战场,反映出大型机构交易者重拾信心,这与石油/黄金比率走势相呼应。石油/黄金比率目前已跌至今年以来的低点,较2016年2月的纪录高位大幅回落。市场普遍认为,石油/黄金比率是衡量投资者信心的指标,甚至是金融危机的“测量器”。盛宝银行高级经理汉森(Ole Hansen)表示,原油/黄金比率急剧降低,意味着市场更偏向于追逐风险,而非避险。

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